高油价+低估值+高股息+重磅回A,中海油价值高光时刻来了?

作者:价值线

来源:雪球

去年开始,周期股已然成为市场主线,受到资金的热烈追捧。无论是周期之王10倍的中远海控,还是锂矿、光伏材料的全面涨价,都诞生了众多的大牛股,还有一个行业也在涨价的带动下开始了复苏之路,就是石油行业。大烂臭中石油连续两年上涨,这在以往的历史中几乎没有,雪球中很多兄弟苦中石油久已。

其实周期股上涨的逻辑很简单,在美丽国不停放水的大环境下,带来的全球通胀,通胀的结果必然带动资源股的上涨,而石油虽然是传统得不能再传统的资源,也必然受益于大宗商品的涨价,价格涨了,股价岂有不涨的道理。

言归正传,这次的主角是海上石油的王者——中海油

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石油股里最优质的标的,没有之一

上面是中海油的季线图,与中石油的一路向南不同,中海油走势非常强势,上市以来非常强势,即便在油价“归0”的时代,中海油整个机构承接都非常有力,跌幅远小于其它石油股,随着油价的见底回升,中海油也在箱体下沿触底回升,线哥认为,此次油价的回升中海油回到前期高点21块不是梦想。

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高油价、气价驱动业绩回暖

中海油主营是石油和天然气开采。他的业绩与油价、天然气价格息息相关,很多朋友问我未来油价、气价会到什么样的高度,其实这几月线哥经常收到新闻弹出消息,汽油又涨了,欧洲天然气价格又创历史新高此类的,个人判断美丽国不可能一味地放水,未来大宗商品价格会到顶点后回落,随着经济的复苏,未来供需会维持在一个相对平稳的价格水平。

根据卖方报告,原油价格近两年一直在缓慢提升,从中长期看,考虑到全球原油长期资本开支不足,OPEC+国家剩余产能濒临耗尽,2023年往后全球原油供给弹性将下降,2023-2026每年全球原油增量约为150w桶/日,2023年往后全球有望处于紧平衡甚至局部时间大幅去库存阶段,2023年后油价中枢有望回到75刀/桶以上。

这点看出,机构对未来油价的最低值已经有了基础的判断,未来中海油的业绩的保障性大大增强。

天然气方面,作为未来十年清洁能源方面不可替代的品种,和国家双碳计划的受益者,天然气未来保持平稳增长可能是不成问题,这块也是未来中海油业绩增长的一个重要驱动。

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亮瞎眼的低估值

从pe看,券商预测中海油的估值仅4.77倍,这是什么概念,除了银行和某些债务高企的地产,几乎没有哪些标的比中海油更低了。

横向比较,中海油近十年的平均估值低于国内外石油公司的均值,且明显低于大型国际石油的估值,低于中石化的估值,显著低于中石油的估值水平。而从成长性看,海上石油开发的成长性和空间要显著高于陆地石油开采,未来可以说中海油的安全边际更高;

从pb看,更是低于国际主流的石油公司。

低估的原因很简单,港股鸡肋的市场是主要因素。如果回A,估值水平将有至少50%以上的增长。

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港仔最爱的高股息

分红港股第四,能源股第一,这是中海油过去的成绩单。中海油的平均股息5.2%,显著高于行业均值的3.49%。

在中海油的2022年展望中,公司明确表示2022-2024年全年股息支付率不低于40%,绝对值不低于0.7港元/股,即便近几天大涨,中海油的股息率至少也接近7%,这也是在相对重视分红的香港市场中海油股价那么坚挺的原因之一。喜欢股息的小伙伴可以重点关注,根据我的判断,如果价格跌回9块,妥妥的8%股息收入囊中,性价比不要太高,而且每年公司还在成长。根据卖方预测,中海油2021-2023年业绩同比增长达到182%、11.2%、15%,按10块钱的股价大家可以去算算股息率多少:)

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估值驱动重要因素——即将回A

公司已经在回A的道路上迈入了重要一步,快开始询价了,其实发行区间已经出来了,线哥认为这对中海油港股估值的提升是重磅利好。有了A股人傻钱多的估值带动,港股未来的价值将更加凸显,近期股价的异动多少已经体现了资金的冲动,还是那句话突破前高不是梦,我们拭目以待。

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